qjc8 $#zXS 【知识点】:三种常见的实物期权 #"3az8u b0vbE8wa (一)扩张期权
fa=OeuI z'9Mg]&> 1.含义:扩张期权是指后续投资机会的权利。
ga#Yd}G^~3 \Gzo^w 2.决策原则
<kY|| ,:G3 Y
) 一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0,一期项目可行。
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2/T] ohy?l 3.分析方法
BUp,bJpO #!h +K"wX 通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。
4h zS \K,piCVViN 4.关键变量的确定
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`LWZ!Q (二)时机选择期权
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T5p HDTdOG) 1.含义
T -'B-g -_>g=a@& 从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。
JW`Kh*,~< TNvE26.( 如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。
#9 Fe, WecJ^{g>r{ 如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。
JN{xh0* YflotlT} 2.决策原则
HJ\CGYmyz lQ}e"#< 选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。
Xc^7 ilyQgEjC 3.分析方法
wu2AhMGmw _z3Hl?qk= 时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。
w|1Gb[ 4]\t6,Cz8 4.延迟期权的价值
l5jW`cl1 R+s_uwS =考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值
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P 5.与股票期权有关参数之间的对应关系
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w >QusXD"L> 6.根据风险中性原理计算上行概率
kS>'6xXH GW(-'V/ YS_9M Pi c0 H8FF3 MI!JZI$z5 7.判断是否应延迟投资
mndUQN_Gb [|sKu#yW 确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。
I:~L!% 6$'6x2, 令:立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.
`B`/8Cvg WAj26";M( (三)放弃期权
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njE v!;E1 1.放弃期权的特征
.2xp.i{ qdn\8Pn 放弃期权是一份看跌期权。
\bh3 &Z'. $Xlyc.8YId 2.决策方法
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