考点:股利政策应考虑的因素 kTQvMa-X9D
iXJ3B&x 法律限制:
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EEqG] f(r=S Xa* 1、资本保全的限制
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9R.$,N E2Jmo5yJR 2、
企业积累的限制
%l.5c Sn@ btZ9JZvMx 3、净利润的限制
q0a8=o"| $QB~ x{v@n 4、超额积累利润限制(我国目前没有)
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^ ?Kx D+u#!t[q 5、无力偿还的限制股
-ghmLMS%t 5?{ytNCY 股东因素
ET[vJnReC TjswB# 1、稳定的收入及避税
m\];.Da E/6@>.T?' 2控制权的稀释
-{tB&V~+v ;94e 公司因素
"Om4P| !eH9LRp 1、盈利的稳定性
f#mcWL1} MMYV8;c 2、公司的流动性
ee+*&CT) ER ^#J** 3、举债能力
VYj*LiR K\2UwX 4、投资机会
.e,(}_[[< fZH";_"1 5、投资成本
M&/([>Q G+$A|'<`z 6、债务需求
wj$J}F pg4J)<t# 其他因素
*co=<g]4KY Zc<fopi h 1、债务合同约束
-hpJL\ng H1bPNt63 2、通货膨胀:在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
E6f{z9y6 M]RbaXZ9 【例题11•多选题】下列情形中,会使企业减少股利分配的有()。
Jn/"(mM MBO3y&\S4 A.市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱
yl#(jb[?1 V:wx@9m) B.市场销售不畅,企业库存量持续增加
\en}8r9cy :*`5|'G} C.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会
4.^1D';( IQ`#M~: D.为保证企业的发展,需要扩大筹资规模
+$b_,s _W3>Km-A=/ 【解析】影响公司股利分配的公司因素有:盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱,会使企业减少股利分配,选项A正确;市场销售不畅,企业库存量持续增加,将会降低企业资产的流动性,为了保持一定的资产流动性,会使企业减少股利分配,选项B正确;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保持大量现金会造成资金的闲置,于是企业会增加现金股利的支付,选项C不符合题意;为保证企业的发展,需要扩大筹资规模,从资本来源考虑,应尽可能利用留存收益筹资,会使企业减少股利分配,选项D正确。
Gh:hfHiG FuKp`T-H 【答案】ABD
0)?.rthk4S _^;;vR% 【例题12•多选题】下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有()。
)0Lno|l zh<[/'l A.物价持续上升
b/I_iJ8t g20,et B.金融市场利率走势下降
\"X<\3z2 w[A$bqz C.企业资产的流动性较弱
7E-1
#4 ~ e4Pj`?=K D.企业盈余不稳定
n'&Cr0{ LWpM-eW1q 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素,在通货膨胀时期,为了弥补
固定资产更新资金的缺口,企业多采用少分多留的政策,即采取低股利政策,所以,选项A正确;盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素,如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱(即及时满足
财务应付义务的能力较弱),则应采取低股利政策,所以,选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本,在金融市场利率走势下降的情况下,企业可以采取高股利政策多分少留,然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本,从而降低加权平均资本成本,所以,选项B错误。
'4L0=G:A<q %]zaX-2dm! 【答案】ACD
nisW<Q`uB #:Tb(R 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时,应当考虑相关因素的影响,其中“资本保全限制”属于()。
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3 7 POl[]ni=> A.股东因素
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j B.公司因素
?/SI A9VK TxN'[G C.法律限制
~; emUU C`uZr k/ D.债务合同因素
|@rPd=G^(/ 4^KeA". 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括:法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括:资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
^o*$OM7x $Ka-ZPy<# 【答案】C
+8rGStv (}E ] g 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发,在确定股利分配政策时应考虑的因素有()。
<Ag`pZ<s D]{#!w(d A.避税
zJ*|tw4 y" (-O%Pe B.控制权的稀释
s Y^#I &<s[(w!%% C.稳定的收入
@F+zME Spnshv8 D.通货膨胀
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_5$y)M .??[qBOTE 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有:控制权的稀释、避税和稳定的收入。
M[C9P.O%w Jvk!a~e 【答案】ABC
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