考点：股利政策应考虑的因素 G!`%.tH
yPfx!9B 法律限制：
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Jb{g{ a/ 1、资本保全的限制
dZ" }wKbO ();Z,A 2、
企业积累的限制
h<3bv&oI . trwo( p 3、净利润的限制
hcU^! mp 53/$8= 4、超额积累利润限制（我国目前没有）
&=t~_ Dc XS x!11 5、无力偿还的限制股
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股东因素
q h bagw~ _&(Wz0 1、稳定的收入及避税
4qDa: D"5 yq, qS0Fo 2控制权的稀释
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;xq ;c\N 公司因素
= ?L16mu1& atZNX1LD[/ 1、盈利的稳定性
j^/<:e c. `!N.1RP _ 2、公司的流动性
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Q 3、举债能力
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O V B ^1wm 4、投资机会
pV<K=;:x> 6jMc|he 5、投资成本
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`w;# 6、债务需求
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.O 其他因素
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Lniz>gSc 1、债务合同约束
pb<eg, _7v4S/V 2、通货膨胀：在通货膨胀时期公司鼓励政策旺旺偏紧。
cl23y} J_? 9XUYy2{G 【例题11•多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（）。
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]x1ba_ A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
S41S+#7t* 5:+x7Ed B.市场销售不畅，企业库存量持续增加
=s AOWI,8! Yk{4 3yw C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
3-y2i/4}$ {niV63$m D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模
T*k{^= 6"! ty;a!yjC 【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本来源考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。
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T.O 9u^za!pE 【答案】ABD
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gy38.3 【例题12•多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。
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{`3ce J{;\TNkJ A.物价持续上升
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NHdNCHhA>- B.金融市场利率走势下降
<@>icDFEHn &4t= Y`]SL C.企业资产的流动性较弱
gW G>}M@ Yg!fEopLb D.企业盈余不稳定
Ew fL.z W'zI~' K 【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补
固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足
财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
6C_H0a/h& 'eQ*?a43 【答案】ACD
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A{R0@ it j&L <e 【例题13•单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（）。
H8Ra !FW@ rb.:(d)T A.股东因素
G`v(4`tA sEb*GF*.V B.公司因素
IjPt JwW`A :y~l?0b&8 C.法律限制
z4[ 8*} <7%#RJw e D.债务合同因素
i:R_g] utdus:B#0 【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律限制、股东因素、公司因素和其他限制。其中法律因素包括：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制和无力偿付的限制五个方面。
fQf d1=4 p?s[I)e 【答案】C
"f!H[F1~ w` Cs , 【例题14•多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。
UnTvot6~ !J }Q% i A.避税
78'3&,+si .A6Jj4`- B.控制权的稀释
F{17 K$y avMre_@V C.稳定的收入
4n\O6$&.x G{'`L)~3N D.通货膨胀
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1<!tl 【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。
:N= S nyz d-UQc2r 【答案】ABC
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