r$6z{Na\[ 【知识点】：股利增长模型 ue$\ i =jw Mx-,:a9} (一)基本公式
Sj}@5 X6 C 
_'dsEF xk} YeNVj (二)增长率的估计
fdzD6K ZI e4ajT 1.历史增长率
>0SF79-RE z$`=7 afp 估算依据
<Dt,FWWkv' kN;l@> 这种方法是根据过去的股息支付数据估计未来的股息增长率。
V D.p"F(] }
CJQC 估算方法
a)[XJLCQ gNzQ"W= 股息增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算。
)D@1V=9, |jaUVE_2
[ 2.可持续增长率
JMOQDo $d!Sl
a 假设未来保持当前的经营效率和
财务政策(包括不增发股票和股票回购)不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
>NW
/0'/ [cru+c+O: 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率
>u~ [{(d , <<w $ Ur 3.采用证券分析师的预测
?ae:9ZcH yI bz\3 证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
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rFn;z}J2 (1)将不稳定的增长率平均化
n\.K:t[
: ^ ,b*.6t 转换的方法是计算未来足够长期间(例如30年或50年)的年度增长率的几何平均数。
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S0d1 M{:gc7% (2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本
>RBq& 'f ]O DC+q1 (三)发行成本的影响
.F?yt5{5No jfS?#;T) 新发行普通股的成本：
91%+Bf()J6 <h
U ZD; 优先股成本的估计：
H PCgv ?E3 } !& w<wR K=D/P0
_W ]2~9 naXo < B 新发股：
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&Py( 2s y{ K=D/[P0(1-f)]
